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华西证券:给予震安科技买入评级,目标价位69.3元

时间:2022-07-30 14:20来源:3d之家 点击:

华西证券股份有限公司郁晾近期对震安科技进行研究并发布了研究报告《行业大幅扩容在即,地域拓展成长加速》,本报告对震安科技给出买入评级,认为其目标价位为69.30元,当前股价为53.9元,预期上涨幅度为28.57%。

震安科技(300767)

立法落地,行业空间迎大幅扩容。减震、隔震技术是较为先进的建筑防震技术,但过往由于过往法规以鼓励为主,市场潜力未完全激发,年需求15-20亿元。2021年9月,《建设工程抗震管理条例》开始实施,该条例属于新政法规,有强制效应,且覆盖地域范围由最初5省47市扩大至23省126市及重点防御省市(主要是经济发达区域),测算未来年需求有望达到300亿元。

行业壁垒较高,头部企业核心受益。由于产品涉及生命财产安全,且公建客户成本敏感度相对较低,因此客户对于产品质量要求较高,认证流程较为复杂,确认合作关系后较少更换。此外,行业总体有非标属性,需要减隔震企业从前期设计到后期施工全程参与,提供整体解决方案,因此行业壁垒较高。我们认为头部企业市场份额能够保持,成为行业扩容核心受益者。

地域扩张走向全国,释放业绩高弹性。公司目前全国市场份额30%左右,是全国减隔震领先企业,通过在行业内十余年的深耕,在规模、技术、产能布局、盈利能力等多个方面积累了较为明显的竞争优势。公司准确判断了行业立法扩容趋势,率先在行业内通过1)增加销售技术人员、深化渠道下沉,2)在项目跟踪中加强产品推销宣传,强化市场教育,3)业内收并购等方式加速地域扩张,拓展省外市场。同时,我们测算未来公司产能有望增长至目前3倍左右,进一步提升确定性,伴随施工需求回暖,2022年起公司业绩弹性有望加速释放。

盈利预测。预计2022-2024年,公司收入14.7/27.5/42.2亿元,EPS0.99/2.11/3.29元,对应7月20日54.30元收盘价54.7/25.7/16.5xPE。给予公司基于市盈率估值法的目标价69.30元,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示。需求不及预期,成本高于预期,产能扩张慢于预期,系统性风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信建投证券李木森研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为49.33%,其预测2022年度归属净利润为盈利4.89亿,根据现价换算的预测PE为22.27。

最新盈利预测明细如下:

由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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